Phòng ngừa rủ ro Khai thác lợi suất bằng Hợp đồng vĩnh cửu

Miễn trừ trách nhiệm

• Bài viết này được dịch từ How to Hedge Yield Farming Risk with Perpetual Contracts.
• Người dịch không chịu trách nhiệm về những thiệt hại khi sử dụng nội dung trong bài viết.
• Người dịch không sở hữu gì ngoại trừ nội dung bài viết Tiếng Việt.

Lời bình từ người dịch

• Một số thuật ngữ khi dịch ra không-có-ý-nghĩa gì mấy nên sẽ được để nguyên.
• Dấu phân cách phần nghìn giữ nguyên.
• Cơ bản yield farming là một mô hình lợi nhuận cao & rủi ro cao, thông thường sẽ không có perpetual contracts.
• Nếu sử dụng leverage (đòn bẩy) khi hedge sẽ dẫn đến liquidation (thanh lý) một đầu.
• Perp cung cấp giải pháp perpetual contracts trên DEX nhưng số lượng loại contracts còn hạn chế.
• Khái niệm funding fee có thể nhiều người không rõ có thể tìm hiểu tại đây.

Tìm hiểu cách bạn có thể sử dụng perpetual contracts (hợp đồng vĩnh cửu) để phòng ngừa rủi ro yield farming.

Yield farming là gì: https://coinmarketcap.com/alexandria/vi/article/what-is-yield-farming

Đây là một bài viết nâng cao hơn. Hãy đảm bảo rằng bạn hiểu yield farming là gì và những rủi ro liên quan đến nó trước khi đọc bài này. Nếu bạn không, bài viết này là một khởi đầu tốt.

Mặc dù tỷ lệ phần trăm hàng năm (hoặc "APR") cho yield farming đôi khi có thể cao tới 3 chữ số, nhưng impermanent loss (tổn thất tạm thời) có thể ăn vào lợi nhuận của bạn hoặc xóa sổ hoàn toàn. Nếu bạn chưa biết impermanent loss là gì, hãy xem bài viết này. Đây là một ví dụ:

Giả sử APR cho một yield farming mới là 150% và token cho dự án này (“Token A”) được giao dịch ở 300 USDC mỗi token. Bạn đặt 500 Token A và 150.000 USDC vào liquidity pool (nhóm thanh khoản) trên Uniswap cho dự án này. Sau khi bán các token nhận được để cung cấp thanh khoản trong 45 ngày, lợi suất tích lũy là

(150.000 * 2 * 150% / 365 * 45) = 55.479,5 USDC

và bạn quyết định ngừng cung cấp thanh khoản.

Tuy nhiên, bạn sẽ ngạc nhiên khi biết rằng giá của Token A đã giảm xuống còn 150 USDC mỗi token. Vì vậy, khi bạn rút token của mình từ Uniswap, bạn sẽ nhận lại được 700 Token A và 105.000 USDC. (Bạn nhận được nhiều Token A hơn số tiền bạn đã nhập do giá giảm). Nếu bạn bán 700 Token A với giá 150 USDC mỗi token và kết hợp số tiền thu được với 105.000 USDC, bạn sẽ biết mình đã mất

(700 * 150 + 105.000) - 150.000 * 2 = 90.000 USDC

do mất mát tạm thời.

Vì vậy, như bạn có thể thấy, mặc dù APR là ba chữ số, bạn vẫn có thể mất tiền khi tham gia yield farming. Trong ví dụ của chúng tôi, khoản lỗ ròng là

(55.479,5 - 90.000) = -34.520,5 USDC

Rất tiếc! Nhưng bạn có thể làm gì để phòng ngừa rủi ro này?

Nó khá đơn giản. Những gì bạn cần làm là mở một vị thế bán tại một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu ngay sau khi bạn bắt đầu cung cấp thanh khoản. Nếu bạn không quen với hợp đồng vĩnh cửu, vui lòng xem bài viết này.

Hãy xem cách thêm một short position (vị thế bán khống) có thể giúp ích như thế nào trong ví dụ trước của chúng tôi:

• 1/ Giống như trong ví dụ trước của chúng tôi - Token A được giao dịch ở 300 USDC ban đầu và APR là 150%. Bạn gửi 500 Token A và 150.000 USDC vào một nhóm thanh khoản.

• 2/ Sau khi hoàn tất việc gửi tiền, bạn mở 500 vị thế bán cho Token A bằng cách sử dụng hợp đồng vĩnh cửu. Xin nhắc lại, bạn cần cung cấp các tài sản khác làm tài sản thế chấp (collateral) để mở vị thế của mình - USDC hoặc những tài sản khác.

• 3/ Tiếp tục bán Token A nhận được để cung cấp thanh khoản trên thị trường trong 45 ngày và nhận được

  150.000 * 2 * 150% / 365 * 45 = 55.479,5 USDC

• 4/ Rút thanh khoản của bạn khỏi nhóm thanh khoản và nhận lại 700 Token A và 105.000 USDC. Bán 700 Token A và nhận ra khoản lỗ 90.000 USDC.

• 5/ Nhưng vì giá của Token A giảm từ $ 300 xuống còn $ 150, vị thế bán bạn đã mở ở bước 2 đã trở thành một giao dịch có lãi cho bạn. Bạn sẽ kiếm được

  500 * 150 = 75.000 USDC

  sau khi đóng vị thế bán.

Tóm lại, nhờ lợi nhuận từ vị thế bán, bạn biến khoản lỗ ròng 34.520,5 USDC trước đó thành lợi nhuận 40.479 USDC.

55.479,5 - 90.000 + 75.000 = 40.479 USDC

Ngoài ra, nếu bạn thực hiện chiến thuật này trong một thị trường tăng giá, rất có thể bạn cũng có thể kiếm được các khoản funding fee (phí funding). Nếu funding rate hàng giờ trung bình trong 45 ngày là 0,003%, bạn có thể nhận thêm

(300 + 150) / 2 *500 * 0,003% * 24 * 45 = 3,645 USDC

từ vị thế bán.

Một lần nữa, nếu bạn không quen với funding payments, vui lòng xem bài viết này.

Hoặc xem video hội thảo nhỏ trên kênh YouTube của chúng tôi cho cùng chủ đề.